Rafael Termes
Profesor del IESE, Universidad de Navarra
El déficit medido por el aumento de la deuda

Presentados los Presupuestos Generales del Estado, uno de los puntos objeto del interés, tanto de los medios, como de los políticos, como de los economistas, es el que se refiere a la cuantía del déficit o superávit previsto para 2005. A este respecto, el Gobierno tiende a hablar del saldo primario, es decir sin contar los intereses de la deuda, del resultado de las operaciones no financieras o del que incluye además las operaciones financieras y todo ello en términos presupuestarios o en términos de contabilidad nacional, intentando explicar la relación que existe entre una y otra definición. A mi entender, la verdadera medida del déficit o superávit de las Administraciones Públicas es la que resulta de la necesidad o capacidad de financiación, lo que, en román paladino, equivale al aumento o disminución de la deuda en vigor. Este método es el que permite averiguar que en 2003 las Administraciones Públicas Centrales tuvieron un superávit del 0,7% en PIB ya que, según datos del Banco de España, su deuda se redujo en 5.176 millones de euros, al pasar de 314.752 millones en 2002 a 309.576 millones en 2003.

Pues bien, centrándonos en los gastos e ingresos consolidados de las Administraciones Públicas Centrales, que comprenden Estado, Organismos Autónomos, Seguridad Social y otros Organismos Públicos, según datos publicados por el Informe Económico y Financiero que acompaña la Presentación de los Presupuestos Generales, en el cuadro resumen adjunto, se ve que, en porcentaje del PIB estimado para 2005, los

gastos no financieros equivalen al 27,93 y los ingresos al 27,77; lo que arroja un déficit no financiero de 0,16%. Pero a ello hay que añadir la necesidad derivada del aumento de activos financieros y del vencimiento de la deuda en circulación, lo que equivale al 5,10% del PIB, llevando la necesidad de endeudamiento, según propias declaraciones del Gobierno, a 44.249 millones de euros, es decir, al 5,26% del PIB. Supuesto renovada o sustituida la deuda vencida, el aumento de la deuda de las Administraciones Públicas Centrales ascenderá a 13.960 millones de euros, es decir, el 1,66% del PIB. Este será, a mi juicio, si se cumplen las previsiones del Gobierno, el déficit de las Administraciones Públicas Centrales en 2005. A él habrá que añadir el déficit, medido por el aumento de la deuda, de la Administraciones Territoriales. Nos ocuparemos de ello la semana próxima.