"El mercado financiero brasileño"

Alfredo Jiménez
Director de la División de Tesorería y Bolsa del Banco Pastor

A falta de mejores noticias que comentar en otros mercados monetarios, me parece oportuno dedicar unas líneas a la situación del mercado financiero brasileño, situación que como se podrá comprobar ha mejorado significativamente en los últimos meses.

"..el riesgo de una grave crisis financiera en este país está hoy mas alejado de lo que estaba a finales del año pasado.."

Los factores que han podido contribuir a esta favorable situación son muy diversos, pero entre ellos destacan los siguientes:

- La normalización política tras el trasvase de poderes al nuevo Gobierno de Lula da Silva.
- La situación política internacional que ha desviado la atención de los agentes del mercado hacia otras áreas de mayor convulsión en los últimos tiempos (guerra de Irak, neumonía asiática, crisis de Corea del Norte, etc…).
- La debilidad del dólar americano que ha quitado mucha presión a las monedas latinoamericanas.
- La entrada de inversores en busca de altas rentabilidades y cobertura de posiciones cortas especulativas.

El efecto que estos factores han tenido en los mercados financieros brasileños, ha sido muy positivo como puede verse a continuación:

1. El riesgo país, medido por el diferencial de tipos de interés entre el bono de referencia brasileño a diez años sobre el bono americano al mismo plazo, se ha reducido hasta el nivel actual de 800 puntos básicos, lejos de los 2.400 que marcó en octubre del año pasado.
2. El tipo de cambio se ha apreciado frente a la divisa norteamericana, alcanzando el real una cotización por debajo de las 3 unidades por dólar, frente a las 4 que marcaba en octubre del 2002.
3. El índice Bovespa de la Bolsa de Sao Paulo presenta una revalorización del 50% desde los mínimos que marcó el pasado mes de noviembre.

También hay que resaltar que a esta mejora de los mercados brasileños ha contribuido la decisión del Banco Central de Brasil de mantener muy altos los tipos de interés de intervención de política monetaria. En la actualidad este tipo se sitúa en el 26,5%, el nivel más alto de las últimas cuatro décadas, en un intento por seguir luchando contra la inflación que se mantiene muy alta en niveles del 16%, casi el doble del objetivo fijado por el Banco Central para el año 2003 del 8,5%.

Este rigor monetario está siendo valorado muy positivamente por los analistas internacionales, porque trata de evitar a toda costa que la inflación se acelere a pesar de sacrificar momentáneamente el crecimiento económico. De hecho algunos indicadores recientes muestran que la inflación empieza a ceder, mientras se registran entradas netas de capital significativas.

Como se puede observar son buenas las noticias que recibimos de Brasil y nos permiten concluir que el riesgo de una grave crisis financiera en este país está hoy mas alejado de lo que estaba a finales del año pasado, y por ello, podemos ser un poco más optimistas de cara al futuro inmediato de la zona. Ojalá estas buenas noticias se hagan extensivas a otro gran país latinoamericano como Argentina, aunque esto sea algo más difícil de conseguir por ahora.