El Euro al alza
Juan E. Iranzo

A pesar del importante diferencial de crecimiento entre Estados Unidos y Europa, el euro está batiendo récord históricos de revalorización frente a la moneda norteamericana. Tres pueden ser las razones que justifican esta situación.

En primer lugar, los déficit vinculados, público y por cuenta corriente, de Estados Unidos que ante otra moneda que va adquiriendo peso internacional incide, como es lógico, en la cotización del dólar.

En segundo lugar, el diferencial de tipos de interés, 1,25 el de la Reserva Federal y 2,50 el del Banco Central Europeo, incide lógicamente en la desviación de capitales hacia la Zona Euro con mayores tipos.

Sin embargo, quizá la razón fundamental es que, dada la relevancia del euro , a Estados Unidos ya le empieza a preocupar el tipo de cambio de su moneda. En el pasado reciente, su déficit por cuenta corriente se financiaba en dólares en los mercados internacionales, y su comercio exterior no sólo se efectuaba primordialmente en dólares, sino que esta moneda servía para fijar los precios internacionales. Actualmente la situación se ha modificado por el impulso del euro en los mercados financieros y por su creciente relevancia en el comercio internacional, por lo que a Estados Unidos ahora sí le preocupaba un dólar fuerte que pudiese limitar su potencial de crecimiento.

El tipo de cambio actual del euro penaliza sobre todo a Alemania por sus fuertes relaciones comerciales con Estados Unidos. Sin embargo, a España le beneficia, puesto que importamos mucho más en dólares de lo que exportamos, aunque a medio plazo podría limitarnos algunos mercados al margen de la Zona Euro. No obstante, si se consolida la recuperación norteamericana a medio plazo, la tendencia del tipo de cambio euro/dólar se debe invertir.

Queremos expresar nuestro más sincera enhorabuena por la concesión del Premio Infanta Cristina de Economía a nuestro recuadrista habitual, D. Rafael Termes, en reconocimiento a su labor al conocimiento y mejora de nuestra economía.