Jose Luis Feito , Ex-embajador de España en la OCDE, Presidente de ASETA y de ASECAP

"La cuestión es saber si habrá una nueva recaida"

1- ¿Estamos saliendo de la crisis, como asegura Alan Greenspan?

Si, sin duda el final de la primera oleada depresiva ya se ha producido. La cuestión fundamental ahora sería determinar la extensión del periodo de recuperación y saber si habría una nueva recaída.

2- ¿En que datos objetivos se fundamenta para mantener esa opinión?

Todos los indicadores coyunturales de Estados Unidos están registrando un comportamiento positivo. Desde los indicadores de ventas de bienes de consumo duradero en los últimos meses y los datos de desempleo que han sido mejor de lo esperado, pasando por los pedidos de fábrica, etc.. Todos ellos indican que en los Estados Unidos se inició un repunte de actividad ya a final de año pasado y se está consolidando en los primeros meses del 2002.

3.- Por el contrario las noticias que nos llegan de Europa no son tan optimistas, especialmente en Alemania....

Realmente lo que nos llega de Alemania es que su economía se adentró en una desaceleración profunda y parece que los datos indican que se tocó fondo al final del año anterior y en estos primeros meses del 2002 da la sensación de que hay un repunte significativo en Alemania. Es una opinión que hay que expresar con cautela porque puede ser un repunte de muy corto aliento. Lo cierto es que los indicadores que nos llegan de Alemania, por primera vez en mucho tiempo, son bastante esperanzadores.

4.- ¿Dónde están realmente los motores que puedan ponernos en el camino de la recuperación?

En el caso de Estados Unidos, en la intensa bajada de los tipos de interés y en la bajada de impuestos. El problema de las rebajas de los tipos de interés, por debajo de cualquier pauta de equilibrio, es si se podrán sostener en el futuro. En el caso europeo también podemos atribuir a los bajos tipos de interés y también a la caída del precio del petróleo que se produjo a lo largo del año pasado, caída que en éstos momentos es cuestionable si será sostenible.

5.- ¿Se están aplicando las políticas oportunas para conseguir ese objetivo?

Insisto que en Estados Unidos el tiempo dirá si la bajada de los tipos de interés fue excesiva y si va a comprar una recuperación ciertamente vigorosa pero quizás no sostenible en el tiempo. Los próximos meses nos dirán si esa bajada de tipos fue excesiva y lleve dentro de cierto tiempo a tensiones inflacionistas que fuercen a una subida que pueda dar al traste con ésta recuperación. En el caso europeo, yo creo, por el contrario, que la política monetaria del Banco Central Europeo ha sido muy acertada y , por el contrario, las políticas fiscales en algunos países han sido inadecuadas. El gasto público , especialmente en Alemania, ha crecido más de lo que sería deseable y ha impedido una baja de los tipos.