“Luces y sombras de enero"   

 Juan Carlos Ureta
Presidente de Renta 4

Más allá de la frustración de haber acabado el primer mes del año con pérdidas en todas las Bolsas, frustración mayor en el caso de nuestro Ibex tras haber ido ganando casi el 10% a mediados de mes, lo cierto es que Enero ha servido para probar la fortaleza de determinados soportes en un entorno de extrema incertidumbre.Con excepción del Nikkei y del Eurostoxx, este último muy influido por Bancos y aseguradoras, los Indices, en general, se mantienen a fin de Enero por encima de los mínimos del pasado Octubre, y por encima también de niveles cuya pérdida podría ser inquietante, tales como el 8.000 para el Dow Jones, el 850 para el S&P 500, el 1200 para el Nasdaq Composite, o el 5.800 para nuestro Ibex.

"Entramos en un año de alta volatilidad y posiblemente Febrero vuelva a ser testigo de movimientos intensos al calor de noticias más políticas que estrictamente económicas."

Si tenemos en cuenta que esta situación de los Indices se ha mantenido en un entorno muy incierto, con el petróleo a niveles de 32 dólares barril, el oro disparado, el dólar en caída libre y una guerra a las puertas, las conclusiones de lo que ha pasado en las Bolsas en Enero no son tan negativas como a primera vista podría parecer, pese a que los números indican una caída mensual del Eurostoxx superior al 5% y del S&P del 2,75%.

Por sectores , los valores estrella son los tecnológicos y de telecomunicaciones , que siguen la buena línea iniciada a partir de los mínimos del pasado Octubre, con casos auténticamente sorprendentes como France Telecom , Alcatel , Lucent o Nortel , con subidas que ya superan el 40% en lo que va de año. Por contra, el sector financiero europeo sigue sufriendo la pérdida de confianza de los inversores, entre dudas crecientes sobre el ritmo de crecimiento económico en el 2.003 y sobre los ajustes de costes y los saneamientos de balances que han hecho estas entidades, que tal vez deban proseguir en 2.003.

Así las cosas , en la última semana de Enero hemos conocido el dato de crecimiento de la economía USA en el cuarto trimestre, que si bien ha sido débil, un 0,7%, deja no obstante el crecimiento del conjunto del 2.002 de la economía norteamericana en un 2,4%, que no está nada mal para un año tan complejo como ha sido el año pasado, y que desde luego habríamos firmado todos gustosamente al finalizar el 2.001, tras el fuerte "shock" que supuso el 11 de Septiembre y los temores de recesión derivados del mismo. Hay que recordar también , a la hora de valorar el dato del cuarto trimestre, que la economía norteamericana había crecido a un ritmo del 4% en el tercer trimestre, y seguramente ese gran crecimiento del tercer trimestre lo ha sido en parte a costa de un menor crecimiento del cuarto.

Es también positivo que la inversión empresarial haya registrado en el cuarto trimestre de 2.002 en los EEUU su primer incremento desde el tercer trimestre de 2.000, dato éste muy alentador ya que, como venimos diciendo reiteradas veces en esta sección, la inversión empresarial debe tomar el relevo de un ya muy agotado consumo, y no habrá inicio de un ciclo de crecimiento sólido hasta que no haya una vuelta decidida de la inversión.

Los ojos y la atención están ahora puestos en Colin Powell, no sólo por su esperada intervención en la que mostrará pruebas sobre el armamento iraquí, sino también porque parece ser el encargado de construir un cierto "consenso" que es imprescindible para que la guerra contra Sadam y, sobre todo, la gestión posterior de la situación , se hagan de forma ordenada y con amplio apoyo de la comunidad de naciones, tal y como se hizo, con buen resultado, en Afganistán.

Entramos en un año de alta volatilidad y posiblemente Febrero vuelva a ser testigo de movimientos intensos al calor de noticias más políticas que estrictamente económicas.