“Volatilidad extrema"   

 Juan Carlos Ureta
Presidente de Renta 4

Tal y como muestra el gráfico del IBEX del mes de Enero, las Bolsas han estrenado con una extrema volatilidad y todo hace pensar que ésa va a ser la tónica del año en su conjunto. Si esto fuera así, tendrían razón quienes ven en el 2.003 un año en el que la táctica va a ser más importante que la estrategia, es decir, un año en el que acertar en los momentos de entrada y salida va a ser más importante que acertar si la tendencia de fondo del mercado va a ser alcista o bajista.

".. entramos en una fase muy "política" , en la que las Bolsas van a estar más atentas a las evoluciones o noticias referentes a Irak que a las noticias estrictamente económicas o empresariales.."

La premisa que subyace en la afirmación anterior es que 2.003 , en términos bursátiles y de Enero a Enero, va a ser probablemente un año en el que los Indices acaben a niveles similares a los de inicio, o con suaves subidas o bajadas, pero que , por el camino , vamos a ver fuertes y súbitas subidas , así como no menos fuertes y no menos rápidas correcciones.

Enero está siendo un anticipo de esta forma de comportarse las Bolsas, y a medida que se acerca Febrero entramos en una fase muy "política" , en la que las Bolsas van a estar más atentas a las evoluciones o noticias referentes a Irak que a las noticias estrictamente económicas o empresariales. Buena muestra de ello es la sesión bursátil del Viernes 24 y del Lunes 27 a uno y otro lado del Atlántico.

Pero como al final Irak pasará y la economía y los resultados empresariales quedarán , es bueno señalar que los resultados de compañías que se van conociendo son mejores de lo previsto , si bien los máximos ejecutivos de empresas cotizadas cuidan hasta el extremo sus manifestaciones sobre el futuro y son muy cautelosos, rozando casi el pesimismo, como es lógico tras todo lo que se ha vivido en el 2.002. En España esta semana conoceremos los resultados de los dos grandes Bancos, Santander el Miércoles, y BBVA , el Jueves.

En el plano "macro" será importante conocer el crecimiento del PIB de la economía norteamericana en el cuarto trimestre de 2.002, que se publicará el Jueves 30, para ver si el año 2.002 acaba cerca del 3%, lo que sería superar dignamente un año realmente negativo en tantos sentidos.

Entramos en días críticos en relación con el conflicto de Irak, y la resolución de esta incertidumbre es clave para poder hablar del futuro con un mínimo de certeza.