Cinco Días.
Opinión.
Título: El avance del euro y la identidad nacional.
Tema: Política Económica.
Autor: Nieves García-Santos.
Resumen: Llevamos cuatro años de plena introducción del euro. El uso del euro depende del empuje de fondo de las economías europeas y del desarrollo de los mercados financieros. Muchos economistas están señalando la falta de capacidad de maniobra de la política económica en cualquiera de las tres principales áreas desarrolladas: EE UU, Europa y Japón. Los motivos son diferentes en cada uno de los casos.
Japón porque se enfrenta a una deflación importante y la reactivación es muy difícil cuando el tipo de interés no ejerce ninguna influencia de estímulo y no puede descender más aún.
En EE UU porque tampoco parece que las últimas relajaciones monetarias estén reflejándose en una mejoría clara de las condiciones.
Y en Europa porque la voluntaria aceptación de no usar estímulos fiscales deja todo el peso al BCE, que se enfrenta al imposible de fijar condiciones monetarias adecuadas para economías muy diversas. Tanto en EE UU como en Europa. 11/12/2002. Pág.16.

Expansión.
Opinión.
Título: Las comparaciones siempre son odiosas.
Tema: Incertidumbre en la Bolsa.
Autor: José Luis Martínez Campuzano.
-Resumen: Recién terminado el ejercicio, no se reducen las incertidumbres para el nuevo. Y el caso es que la recuperación de las bolsas mundiales entre octubre y noviembre prometía. Pero ahora nos volvemos a preocupar por el impacto negativo de una posible guerra en Irak, al mismo tiempo que no perdemos de vista el preocupante desarrollo de los acontecimientos en Corea del Norte y Venezuela.
En definitiva, tercer año de descenso en las bolsas mundiales entre un temor a una combinación de recesión y deflación para 2003. Mirando el pasado, sólo tuvimos un escenario similar en el crash del 29. Sin embargo el derrumbe de los mercados pudo ser un factor, uno de los más importantes, que contribuyó a la crisis económica. Pero no el único.
Rememorando todo lo ocurrido en aquel periodo da escalofríos, el simple hecho de que hayamos sufrido de forma consecutiva sucesos tan graves como el estallido de la burbuja tecnológica, atentados terroristas e irregularidades contables, sin grandes quebrantos en el terreno económico, es un factor de confianza. Por otro lado, también es un factor positivo a destacar cómo los inversores en general han soportado sus posiciones sin venderlas.
Se ha reducido su patrimonio financiero, pero no lo han materializado de forma masiva saliendo del mercado. En definitiva, el nuevo año no promete ser fácil.
La consolidación de la recuperación económica sin nuevos (y duraderos) sobresaltos "geopolíticos", es improbable que la recuperación de las bolsas sea importante. Sin duda, los inversores se mantendrán cautelosos durante un largo periodo de tiempo. Serán las empresas las que tengan el protagonismo. Retomando sus proyectos de inversión, principalmente pero también actuando de forma razonable en sus políticas de financiación, ante unos mercados que continúan débiles. De esta forma seguiremos teniendo el crash del 29 como una referencia lejana cuyas causas deben evitarse. 3 de enero de 2003. Pág.46 y 47.

ABC.
La Entrevista.
Rodrigo Rato.
-Resumen: En conversación con el Director de ABC, Rodrigo Rato, Vicepresidente segundo del Gobierno y Ministro de Economía, desvela su disponibilidad a asumir la Presidencia del Gobierno, reitera la solidez de la economía española y se refiere a las grandes cuestiones de la política española.
¿Cuál es el diagnóstico de la economía española al comienzo del año? La economía española es sólida y solvente. Tiene el mismo nivel de solvencia internacional que la francesa.
<<España tiene hoy un mercado laboral que es capaz de crear empleo incluso en medio de una crisis económica internacional>>, <<nuestro país se va a beneficiar más rápidamente de la recuperación económica mundial porque está en mejores condiciones para hacerlo que otros países y la recuperación se irá notando progresivamente a lo largo de este año>>. ¿Cómo influirá la posible guerra contra Irak?, algunos mantienen que ese conflicto lo es por las materias primas (el petróleo) como si fuese una guerra de 1800. No lo sé, pero sí
se que una recuperación general no es verosímil con el barril a treinta o más dólares. Con la actual política de la OPEP, tendría que situarse entre veintidós y veinticuatro. No más. 5/1/2003. Pág.6 y 7.

ABC.
Opinión.
Título: Reivindicación del Euro.
Tema: Ventajas del Euro.
Autor: Fernando González Urbaneja.
-Resumen: Su entrada en vigor significó la culminación de un sueño: sentir España en Europa con todos los derechos, desterrar viejos complejos y construir desde la autoestima. Un año después la nueva moneda no goza de tan buena reputación, no son pocos los que dicen que no cunde, que se va del bolsillo como agua de capazo. Pero pocos apostarían por la vuelta a la peseta aunque este euro de billetes deslavados no resulte milagro, piedra filosofal ni remedio perpetuo para viejos males.
Quizá ahora se desdeñen por asumidas las ventajas que ha traído el euro que van de la estabilidad a los bajos precios del dinero, sin olvidar el recorte de los costes de transacción y el aumento de garantías en operaciones de comercio exterior que representan un buen por ciento de la producción nacional. Tales ventajas son evidentes y tangibles.
Así que tengamos la fiesta en paz con el euro y aprendamos a gestionar nuestro efectivo y a dar valor y utilidad al mismo para adquirir los bienes que nos convengan. La inflación no tiene que ver con el redondeo o el abuso del mismo, son otras las causas y los tratamientos. La implantación de la nueva moneda fue un éxito logístico pero falló en la pedagogía del reconocimiento de valor, no enfatizó que una moneda de euro no equivale a la moneda de veinte duros, pero eso no resta mérito a la nueva moneda que aporta progreso y que mejora lo anterior, tanto como la peseta lo hizo en su día respecto a la confusión monetaria precedente. La actual inflación no llegó con el euro, tiene causas y raíces más profundas y que vienen de atrás. 5/1/2003. Pág.3.

La Razón.
Editorial.
Título: Viviendas a precio de oro.
Tema: El precio de la vivienda en España.
-Resumen: La adquisición de una vivienda en España no está al alcance de la mano de cualquiera, y menos en ciudades como Barcelona, San Sebastián o Madrid.
El coste de la vivienda nueva sufrió un incremento el año pasado del 14,7 por ciento, el porcentaje más elevado de los últimos trece años.
Desde el Ministerio de Fomento, se ha culpado de estas subidas al exceso de la demanda provocada por la buena marcha de la economía. Una afirmación que, aunque tiene parte de verdad, elude la responsabilidad que tiene todo Gobierno de regular la demanda y la oferta para facilitar el acceso a este derecho constitucional para la mayoría de la población. Las primeras declaraciones han sido posteriormente matizadas y corregidas en busca de un compromiso con las administraciones autonómicas y locales, un gran pacto nacional sobre el suelo.
Se trata de un acuerdo de difícil consecución ya que requiere un consenso político prácticamente unánime en vísperas de unas elecciones locales y autonómicas.
Urge la adopción de medidas alternativas y urgentes, al estilo de la agilización en los plazos de concisión de licencias que son postergadas inexplicablemente desde la Administración. 6/1/2003.Pág.4.

La Razón.
Opinión.
Título: Sindicatos y Modernidad.
Tema: Reforma del Per.
Autor: Amador G.Ayora.
-Resumen: Los sindicatos dieron durante la pasada legislatura y buena parte de ésta un ejemplo de cordura y moderación al cerrar varios acuerdos que han permitido la reforma paulatina del mercado laboral, así como del sistema de pensiones. Las cosas se torcieron el pasado 20 de junio.
Había aspectos opinables del conocido <<decretazo>>, como los salarios de tramitación, y que fueron modificados en última instancia. También los hay en el PER. Un sistema de ayudas introducido por los socialistas hace más de una década y que, pese a las sospechas iniciales de que obedecía realmente a la captación de votos, ha contribuido al mantenimiento de poblaciones enteras y evitando la despoblación de estas zonas de Andalucía y Extremadura.
La propuesta de Zaplana mantiene las prestaciones para los nuevos preceptores, siempre que se renueve anualmente, pero las vincula al seguimiento de cursos de formación y tutorías de empleo y eso parece que molesta a los sindicatos. Es increíble que alguien pueda oponerse a que se faciliten cursos de formación para mejorar el empleo de personas sin él.
Méndez y Fidalgo deben plantearse seriamente de qué lado están y actuar en consecuencia si quieren seguir representando a la mayoría o convencernos de lo contrario. 7/1/2003.Pág.45.

La Razón.
Entrevista.
Elvira Rodríguez.
-Resumen: Elvira Rodríguez es la responsable de los euros que se gastan en España y de que los impuestos de los españoles tengan una buena distribución para atender a las necesidades de los ciudadanos.
-¿Ha tenido que olvidar su proverbial tacañería para hacer frente a un asunto tan grave como el del <<Prestige>>?
Estamos en la mejor de las condiciones para afrontar situaciones excepcionales. Lo malo es que se den situaciones excepcionales.
-¿El día 1 de enero se ha puesto en marcha la segunda bajada de impuestos y el PSOE argumenta que sólo sirve para compensar la inflación?
Eso es una falacia. Lo que no se dan cuenta quienes esgrimen ese argumento es que la primera bajada de impuestos, la del 99, supuso que el primer año, 900.000 millones de las antiguas pesetas estuvieran en manos de los ciudadanos y de las familias, y el segundo, y el tercero y el cuarto. Es decir, que esa bajada de impuestos es estructural y sigue estando ahí. Lo mismo que la que va a entrar en marcha en este ejercicio.
-¿Los Presupuestos para el año que viene, en que inciden más?
El Presupuesto del 2003 tiene como objetivo que nuestra economía siga creciendo y creando empleo. Además crecen muy por encima de la media las funciones de Justicia y de Seguridad Ciudadana. El esfuerzo que se ha hecho en esas partidas ha sido importante porque se entendía la prioridad de atender a esas políticas.
-¿El Presupuesto refleja o no el hecho de que tiene menos ingresos como consecuencia de la bajada de renta?
Sí, y también refleja la compensación que vamos a hacer a las Corporaciones Locales para que no se perjudiquen sus presupuestos o sus cuentas como consecuencia de una bajada o de la desaparición del IAE. 7/1/2003.Pág.16.

La Gaceta.
Editorial.
Título: El plan económico de Bush.
Tema: Medidas para la reactivación economía norteamericana.
-Resumen: El plan de Bush supone ahondar en el recorte de impuestos preconizado y aplicado por el presidente desde 2001. No sólo será para los ricos, como acusan sus detractores: 92 millones de contribuyentes se verán favorecidos con un ahorro fiscal medio de 1.083 dólares y la supresión del impuesto sobre dividendos (que ya tributa en la renta) afectará a 35 millones de hogares accionistas, ya que la mayoría de la población tiene intereses en bolsa. Además, se amplían las ayudas al desempleo mediante el interesante sistema de "cheques personales", incentivando un menor tiempo en la consecución de un trabajo.9/1/2003.Pág.4.

ABC.
Editorial.
Título: El Imperio de la Autorregulación.
Tema: Gobierno Corporativo.
-Resumen: La Comisión Aldama no ha hecho más que ratificar el espíritu de autorregulación que ha estado vigente dentro del gobierno corporativo de las sociedades cotizadas desde que la Comisión Olivencia emitió el célebre Código Ético. La tempestad desatada en los mercados de capitales a raíz de la quiebra de Nerón sólo sirvió para exaltar los ánimos reglamentistas que alcanzaron su punto álgido en la propuesta del Código de Sociedades Mercantiles y que parece destinada a dormir el sueño de los justos tras los trabajos de la Comisión Aldama.
Quizá por ello que el propio vicepresidente económico haya desplazado el centro de gravedad del debate hacia el futuro Real Decreto que modificará dentro de pocas semanas el actual régimen de ofertas públicas de adquisición de acciones.
La nueva regulación, lo que sí hace es mostrar el principio de un camino a seguir de manera que el Gobierno puede evidenciar una nueva y mejor voluntad para arropar a los pequeños accionistas minoritarios. 9/1/2003.Pág.7.

Expansión.
Opinión.
Título: Y en el año 2003..¿qué?.
Tema: Crecimiento Español.
Autor: Rodrigo Moreno Garcerán.
-Resumen: Aunque el año 2003 previsiblemente será ligeramente mejor que el que termina, el entorno económico internacional invita más a la prudencia que al optimismo. Sin embargo, a pesar de los riesgos, el crecimiento de nuestra economía se situará en 2003 en niveles cercanos al 2,5% y la inflación en el 3%, escenario que se podría ver truncado si los precios del crudo se consolidan en niveles superiores a 30 dólares. Por otra parte, a pesar de los logros económicos alcanzados por nuestro país en los últimos años, debemos evitar caer en la autocomplacencia e implementar las medidas necesarias que permitan superar nuestras debilidades actuales, profundizando en las reformas estructurales, redoblando los esfuerzos en la orientación del gasto público hacia las políticas de educación, I+D+i, y acelerando la incorporación de las nuevas tecnologías a nuestro sistema productivo. 9/1/2003.Pág.54 y 55.

Expansión.
Opinión.
Título: ¿Invertir en bolsa en 2003?.
Tema: Las dudas del inversor.
Autor: J.L.Oller-Ariño.
-Resumen: Los terribles resultados de la bolsa en 2002, que se acumulan a las rebajas de los dos años precedentes, han alejado a muchísimos inversores en todo el mundo. Las opiniones sobre lo que ocurrirá en 2003 están muy divididas.
¿Qué hacer ante este panorama? Las mayores dificultades que para el inversor particular presenta la bolsa no son, contra lo que algunos piensan, entender los negocios, los balances o el ciclo bursátil. Son de otro orden: no son conceptuales sino emocionales. Lo más difícil para el inversor individual es comprar cuando la mayoría vende y vender cuando la mayoría compra, lo que requiere fortaleza de carácter, además de independencia de juicio. La segunda gran dificultad también es emocional: aceptar la idea de que no se acertará a entrar en el punto más bajo ni a salir en el punto más alto. Quienes no hayan comprendido estas dos dificultades raramente tendrán éxito en los mercados.
¿Cómo hay que aplicarlas a principios de 2003? Lo primero a tener presente a comienzos de este año es que la recuperación de los precios deprimidos es tanto más probable cuanto más larga y virulenta haya sido la bajada previa.
Recuerde: la autodisciplina es más difícil y más importante que la información y la inteligencia. 7/1/2003.Pág.3.

Cinco Días.
Editorial.
Título: Dudas sobre el plan de Bush.
Tema: Excepticismo ante las medidas de Bush.
-Resumen: El plan incluye medidas como acelerar los recortes de impuestos aprobados en 2001, incentivar la inversión empresarial y promover la creación de empleos. Pero la más ambiciosa y polémica de las propuestas es la exención fiscal a los dividendos. Un golpe de efecto con el que Bush pretende elevar los ánimos en Wall Street y, con ello, en el conjunto de la languideciente economía estadounidense.
El debate sobre la doble imposición de los beneficios (que son gravados fiscalmente cuando son declarados por la empresa y cuando se reparte dividendo) colea desde hace décadas en el Capitolio. Hasta ahora, ningún presidente fiscal completa. Para que la idea fuese políticamente correcta ha sido necesario que se produzca una explosión del capitalismo popular, sobre todo a través de los fondos de inversión.
En Wall Street, los inversores se anticiparon al plan de Bush impulsando los índices al alza el pasado lunes. Pero el esceptimismo era la nota dominante ayer, una vez revisado los detalles del programa. No ésta claro que el plan genere el entusiasmo necesario para impulsar el ánimo de consumidores e inversores en EE UU. Si Bush fracasa en su intento, la mayor economía del planeta seguirá renqueando. Y, con ella, todas las demás. 8/1/2003.Pág3.

La Gaceta.
Opinión.
Título: Irak, la guerra y la economía.
Tema: Efectos de la guerra en la economía española.
-Resumen: De entrada , el peor escenarios es el actual de guerra fría, en el cual la incertidumbre sobre el desencadenamiento de las hostilidades ha contribuido a subir el precio del crudo, ha deteriorado la ya mermada confianza de los consumidores y de las empresas y ha ejercido un impacto negativo sobre las bolsas. En un contexto de marcada debilidad de la actividad productiva, la persistencia de esta situación acentuaría el mal clima de la coyuntura económica internacional y podría liquidar las perspectivas de reactivación en 2003. Desde esta óptica, la economía necesita una guerra rápida y victoriosa para EE UU y sus potenciales aliados. En este supuesto, el sentimiento de los consumidores, las empresas y las bolsas probablemente se recuperaría con vigor, como sucedió tras la derrota iraquí en febrero de 1991.
Los estudios más optimistas consideran que las acciones bélicas terrestres durarán entre 30 y 60 días. Sin embargo, otros estudios sugieren un escenario más pesimista. La guerra duraría más tiempo, la posguerra sería larga y costosa y los iraquíes lograrían dañar una parte sustancial de su propia capacidad petrolífera.
¿Cuál de esas dos alternativas tiene más posibilidades de verificarse?. En primer lugar, la superioridad militar norteamericana y/o aliadas sobre Irak es apabullante , mucho más de lo que era en 1990. Segundo, es muy probable que la mayoría de la población vea a los "invasores"como fuerzas de liberación.
¿Qué pasará con el petróleo si hay guerra? De entrada , Irak carece de capacidad militar directa para destruir la infraestructura petrolera de otros países, incluidos Kuwait y Arabia Saudí.
Fuera de ese contexto, la única fuente de riesgo sería un corte de la oferta de oro negro realizada por los demás productores en solidaridad con el tirano iraquí, hipótesis no imposible, pero bastante improbable, aunque sólo sea porque es el perdedor. 8/1/2003.Pág.3.

Expansión.
Opinión.
Título: El BCE: ¿ante una nueva estrategia monetaria?.
Tema: Política Monetaria.
Autor: Juergen B.Donges.
-Resumen: El presidente del Banco Central Europeo anunció que la estrategia aplicada por su entidad se someterá a un análisis profundo. La policía monetaria europea descansa conceptualmente en dos pilares: el primero, referente al crecimiento del dinero en circulación (M3), orientado en una amplia cesta de indicadores no monetarios (entre ellos, los costes laborales unitarios, el precio del petróleo, el tipo de cambio del euro, el ritmo de actividad económica, la tasa de desempleo), mediante los cuales se analizan, cara al futuro, los riesgos inflacionarios. Además, desde finales de 2000, un equipo de expertos efectúa semestralmente una proyección (condicional) de la evolución del nivel de precios. Lo que está en tela de juicio es tanto el objetivo prioritario de la estabilidad del nivel de precios, que no pocos quieren relativizar y relajar, como el concepto de los dos pilares, que se les antoja como sobredeterminado.
Tolerar una tasa de inflación más elevada sería sumamente arriesgado. Aparte de que la inflación no resolvería ningún problema real, sí podría crear obstáculos para la recuperación económica y el empleo. Piénsese en una nueva espiral de precios-salarios o en un nuevo aplazamiento de las tan necesitadas reformas estructurales, o en la aparición de nuevas burbujas especulativas en los mercados financieros e inmobiliarios. El BCE no debe alentar tales comportamientos. 10/1/2003.Pág.50 y 51.

ABC.
Editorial.
Título: Fracaso de la Economía Social Demócrata.
Tema: Crisis Alemana.
-Resumen: La economía alemana va de mal en peor, los datos son cada día menos favorables y las impresiones más pesimistas. Resulta pues que Alemania de fortaleza europea se convierte en enfermo, el problema del tercio de la zona y si no funciona el resto, se resentirá antes o después. Para España lo alemán significa el primer mercado por cualquier concepto o epígrafe que se mire, de manera que la crisis germana supone un problema para la economía española, más serio aún si Francia, la segunda economía del área, tampoco muestra singular vigor.
El próximo día 2 de febrero habrá elecciones en Hesse y Baja Sajonia, el Estado donde gobernó el canciller Schröder varios mandatos con amplia mayoría socialdemócrata que puede cambiar de manos, lo cual significaría un serio revés para el partido y para el canciller. Y a los malos datos económicos se une una creciente conflictividad social con los funcionarios públicos.
Afrontar la crisis alemana y evitar una larga recesión requiere una fortaleza que la sociedad alemana no quiere poner en juego, no acepta su crisis, y un coraje político que no se nota en sus actuales dirigentes. 10/1/2003. Pág.7.

La Razón.
Editorial.
Título: Paro y Déficit en Alemania.
Tema: Crisis Alemana.
-Resumen: Los datos del paro en Alemania en 2002, con un aumento de 261.600 desempleados, lo que supone el 10,1 por ciento de la población activa, coincide con el ultimátum que la Comisión Europea ha dado a Berlín para que recorte su déficit. Si a ellos se unen el crecimiento <<cero>> de su economía y la amenaza de huelga de los funcionarios públicos, el primer fruto ofrecido por el canciller socialdemócrata Schroeder en su reciente campaña electoral se parece más a un espejismo o, simplemente, a la aplicación de esa cínica práctica de otro socialista, el español Tierno Galván, que decía que las promesas electorales no se hacen para cumplirse. La crisis ha sorprendido a Alemania con la guardia baja, en el pésimo momento de una campaña electoral donde se ocultan realidades como que la ideología no crea empleo o que falta mucho para lograr la igualdad entre los alemanes del Este y el Oeste. Sin olvidar que en los malos momentos no se deben aumentar el déficit en lugar de gastar menos y trabajar más como único sistema seguro para crear empleo y recuperar el papel de locomotora económica de la UE. 10/1/2003.Pág.4.

La Razón.
Entrevista.
Enrique Aldama.
-Resumen: La Comisión Aldama, para la Transparencia y Seguridad en los Mercados Financieros, presentó el pasado 8 de enero, tras cinco meses de trabajo, el Informe que aportará su granito de arena en la consecución de una mayor protección para los pequeños accionistas. La piedra angular del Informe Aldama es la Junta de Accionistas, puesto que "si conseguimos que la cultura que tratamos de lanzar a través del Informe funcione y que los accionistas recuperen parte de su protagonismo, contribuiremos a que las sociedades se gobiernen correctamente", asegura Enrique Aldama, presidente de la Comisión. "No obstante, creemos que el Gobierno debe legislar en lo referente a la información. La transparencia y los deberes de lealtad deben ser obligatorios", advierte."Es necesario tipificar lo que ya contempla la Ley de Sociedades y establecer de forma clara las sanciones, dejando margen de maniobra para el autogobierno de la empresa". 12/1/2002. Pág.41.